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广发证券-环保行业深度跟踪报告_中证网

发布时间:2021-08-14

  研究报告内容摘要:

  注目:旺能环境+碧水源+维尔利+盈峰环境+龙马环卫+瀚蓝环境

  885亿环保大基金成立,探讨融资难等痛点。国家绿色发展基金(环保领域首只大基金)由财政部+长江沿线11省市财政厅、五大总行+国开行等部门共同出资成立,首期规模885亿元,重点投向为环保、生态修复、清洁能源等领域,现已储备各类项目80个左右。我们预期基金将从项目融资、股权等多个层面上反对环保多个细分领域的融资投资,增进环保企业做大做到强劲。

  两年视角来看,行业估值向上的趋势已确立。车站在当前时点来看,诸如环保大基金、公募REITs等行业重大政策虽已出台,但尚未几乎落地,且我们认为市场对此尚未充分反应;展望明年及以后,我们预计大基金一期或将投资落地,公募REITs环保项目也将落地并推广;预示融资完全恢复,板块业绩、订单也将重回高增长的景气周期。政策方面,爱国卫生运动、污水资源化等政策又将关上细分领域的成长空间。当前GFHB样本股2020年一致预期净利润对应PE仅为23.4倍,板块估值仍正处于历史底部,我们指出行业估值向上的趋势已奠定,其中运营资产的估值弹性较小。

  建设注目固废、水处理市场空间获释造就的投资机会。(1)爱国卫生运动催化垃圾分类落地,固废产业链景气度提高,看好“烧毁+环卫”一体化的未来,并建议注目滑垃圾市场的即将启动。重点关注央能环境、瀚蓝环境、维尔利、盈峰环境等;(2)污水资源化市场需求空间未来将会打开:伴随污水资源化工作前进不会和专家座谈会开会,预期后续更多细化政策也将陆续落地,水处理板块未来将会迎来新一轮景气度。关注市政、工业、农业农村污水处理市场空间获释,预计膜技术领域更为获益,注目膜技术领域龙头碧水源、津膜科技、三达膜和金科环境。

  《确保中小企业款项缴纳条例》出台,民营回款环境提高。近日国务院发布《保障中小企业款项支付条例》,要求机关、事业单位从中小企业采购货物、工程、服务,需于30日内缴纳款项,最久不能超过60日,逾期需缴纳利息。作为政府订购体量较小的环保行业,随着机关、事业单位合同订立及支付行为的规范,环保企业的回款有望显著改善。

  风险提醒:融资改善政策实施、执行力度不及预期;EPC工程结算进度低于预期,运营企业补贴无法按时做到,产能利用率不足。

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